Die Erwartungen an einen Nachhaltigkeitsgipfel für Schulden in der Eurozone müssen heute auf der Tagesordnung aller europäischen Zentralbanker stehen, wenn sie die Zinssätze auf historischen Tiefstständen halten wollen. Eine finanzielle Panik hat den Markt erfasst und es gibt einige ernsthafte Fragen zu stellen.
Lässt die EZB die Zinssätze unverändert und kauft mehr Liquidität, um das Liquiditätsniveau zu erhöhen? Kann es sich die EZB wirklich leisten, die Kreditkosten für Banken und andere Finanzinstitute zu senken, wenn sie sich noch in der schlimmsten Rezession seit den 1930er Jahren befinden? Muss die EZB immer in die Finanzmärkte eingreifen, um Liquiditätsprobleme zu lösen?
Dies sind schwerwiegende Probleme, die von der Politik der EZB zum freien Geld nicht einfach beantwortet werden können. Die Frage ist, ob die EZB hart genug ist, um dieses Liquiditätsproblem zu lösen.
Die europäische Zentralbank sollte nicht versuchen, die Liquiditätskrise zu lösen, indem sie den Markt frei lässt. Dies wäre vergleichbar mit einem amerikanischen Unternehmen, das in die Europäische Union eintritt und behauptet, dass alle Regeln für sie offen sind und dass sie frei Geld drucken können.
Wenn dieses Unternehmen nicht über die Mittel verfügt, um alle seine Aufträge zu erfüllen, muss das Unternehmen die Mittel von einem anderen Ort bereitstellen oder mit sinkenden Zinssätzen konfrontiert sein. Wir sind weit hinter dem Tag zurück, an dem der Markt Liquiditätsprobleme lösen könnte, nur weil die Federal Reserve dies kann.
Es ist allgemein bekannt, dass die Fed Papier als Standard verwendet, um den Wert ihrer Vermögenswerte zu bestimmen. Die EZB verwendet auch Papier als Grundlage für die Entscheidung über den Wert ihres Vermögens.
Europäische Unternehmen müssen Millionen von Euro drucken, um ihre vierteljährlichen Buchhaltungs- und Gewinn- und Verlustrechnungen zu erfüllen. Sie können sich nicht entscheiden, diese Millionen in Eile zu drucken. Wenn sie schnell Millionen von Euro drucken und diese Millionen für die Tilgung ihrer Anleihen verwenden können, müssen diese europäischen Unternehmen Aktien an ihre Aktionäre verkaufen, und die Aktionäre könnten viel Geld verlieren.
Warum nicht den Markt die Liquiditätskrise lösen lassen, insbesondere wenn die europäischen Finanzinstitute immer noch in Schwierigkeiten sind? Banken und andere Finanzinstitute müssen viel mehr bezahlen, um die in ihren Fünfjahreskreditverträgen gemachten Versprechen zu erfüllen. Anstatt weniger zu zahlen, haben diese Finanzinstitute versprochen, viel mehr zu zahlen.
Um die Gläubiger der ehemaligen European Credit Card Users Association zurückzahlen zu können, hat die EZB natürlich ihr Kapital so spekulativ wie möglich aufgestockt. Das Risiko zukünftiger Verluste wurde erhöht, aber dieses Risiko wurde in einem sehr kleinen Umfang begrenzt.
So dürfen Banken mit niedrigen Zinsen davonkommen und Liquiditätsprobleme haben. Es ist nicht klar, warum Banken diese Probleme haben dürfen, Pensionskassen dagegen nicht.
Es ist möglich, dass die EZB die Zinssätze auf historischen Tiefstständen belässt, da sie der Ansicht ist, dass diese niedrigen Zinssätze eine Krise verhindern werden. Dies ist nur eine weitere Annahme der EZB, die die Tür für künftige Probleme offen lässt.
Möchten Sie wirklich im selben Spiel wie die European Credit Card Users Association spielen? Wir können es nicht sagen, aber es ist sicherlich ein Risiko, das wir nicht eingehen wollen. Die EZB sollte sicherstellen, dass die Banken nicht zu viel bezahlen, anstatt die Banken weniger zahlen zu lassen.