Der japanische Wechselkurs von Dollar zu Yen ist derzeit mit einer höheren relativen Stärke als der amerikanische Dollar und der Euro konfrontiert. Dies könnte sich bis Anfang 2020 fortsetzen. Die Schwäche des Yen hat die japanischen Geldpolitiker gezwungen, die Zinsen in diesem Jahr zweimal zu senken.
Dieser Schritt wird der japanischen Wirtschaft einen indirekten Aufwärtstrend bringen, da sich die Exporte und damit auch die inländischen Konsumausgaben verbessern werden. Der US-Dollar könnte sich jedoch aufgrund des stärkeren Yen erholen, da diese Währungen stark korrelieren.
Wenn sich der Dollar weiter erholt, könnte die Bank von Japan als nächstes auf der Liste der Sorgen Japans weiter eingreifen, um dem Abwärtsdruck auf ihre Währung entgegenzuwirken. Aber es ist auch keine freie Fahrt mehr. Die internationalen Finanzinstitute sind bestrebt, ihre Liquidität zu erhöhen, da sie mit sinkenden Kapitalzuflüssen zu kämpfen haben.
Ein stärkerer Yen würde eine schwächere japanische Währung gegenüber dem Euro bedeuten, und daher könnte sich ein schwächerer Yen als Segen für amerikanische Exporteure erweisen, die der starken Deflation gewachsen sind. In den Vereinigten Staaten werden mehr Artikel nach Japan exportiert als in jedes andere Land, was auf niedrigere Wechselkurse zurückzuführen ist.
Ein schwächerer Yen würde daher bedeuten, dass auch Japans Verbraucher vom sinkenden Yen-Wert profitieren werden. Wenn die japanische Zentralbank ihre Einlagenobergrenze erneut senkt, erhöht sich auch die Wahrscheinlichkeit einer zusätzlichen Lockerung der Geldpolitik durch die US-Notenbank. Die Situation wird also ziemlich kompliziert und die japanische Wirtschaft müsste einen wirksamen Weg finden, um Risiken einzudämmen, ohne einen größeren Verlust als nötig zu verursachen.
Ein schwächerer Yen bedeutet auch, dass die amerikanischen Verbraucher von einem verbesserten Wechselkurs und damit von mehr Ausgaben profitieren werden. Wenn Japan die Binnennachfrage durch Konjunkturmaßnahmen ankurbeln will, bleibt die Frage, wie der amerikanische Verbraucher diese zusätzliche Kaufkraft nutzen kann.
Derzeit steht der amerikanische Verbraucher vor einem sehr herausfordernden Umfeld. Zwischen Arbeitsplatzverlust, stagnierenden Löhnen und steigenden Lebenshaltungskosten sucht der amerikanische Verbraucher nach einer Linderung dieser Probleme. Stimulierungsmaßnahmen der Fed helfen hier jedoch nicht weiter und die Risiken nehmen nur zu.
Je mehr der Dollar fällt, desto größer ist das Risiko, dass sich der Yen und der US-Dollar irgendwann vereinigen, was zu einer stärkeren Aufwertung des Dollars führen könnte. Eine weitere Lehre, die wir aus der Geschichte ziehen sollten, ist, dass Währungen nicht unabhängig voneinander handeln, sondern auch gemäß der Richtung ihrer jeweiligen Volkswirtschaften handeln.
Dies bedeutet, dass wenn der Dollar weiter fällt, der Yen und der US-Dollar möglicherweise in dieselbe Richtung fallen. Dies wird bedeuten, dass die japanischen Verbraucher einer höheren Inflation und einem schwächeren Yen gegenüberstehen werden. Der Rückgang der Inflation zwingt japanische Unternehmen, ihre Käufe zu Gunsten von Anlagen mit besseren Renditen zu verschieben.
Aus diesem Grund können wir die Möglichkeit eines stärkeren oder eines schwächeren Yens nicht ignorieren, die sowohl den Dollar als auch den Yen in Richtung eines stärkeren oder eines schwächeren Yens treiben würde. Beispielsweise sind der japanische Industrieumsatz und die Industrieproduktion gegenüber dem Vorjahr unverändert. Dies könnte bedeuten, dass der schwache Yen zu einem Anstieg der japanischen Importe von Industriegütern führen und damit die Unternehmensinvestitionen ankurbeln wird.
Aus diesem Grund sollten wir nicht den Eindruck haben, dass ein schwächerer Yen bedeutet, dass der Dollar weiter fallen wird. Die positive Rückkopplungsschleife der japanischen Wirtschaft hängt ausschließlich von der Stärke des US-Dollars und der Schwäche des Yen ab.